Một cặp nhà quản lý quỹ tại Macquarie Asset Management đã tạo ra lợi nhuận phi thường trong năm nay mặc dù nhắm mục tiêu vào cùng loại công ty với nhiều đối thủ cạnh tranh của họ
Benjamin Leung và Scot Thompson, những người điều hành Quỹ thu nhập vốn chủ sở hữu Delaware [FIUTX] và Quỹ thu nhập và tăng trưởng Delaware [FGINX] gần như giống hệt nhau, nhằm mục đích mang lại lợi nhuận cao được điều chỉnh theo rủi ro và tỷ suất cổ tức 1% bằng cách có chất lượng cao, ít biến động
Mặc dù cách tiếp cận của Leung và Thompson có vẻ phổ biến, nhưng hiệu quả hoạt động của các quỹ của họ lại không như vậy. Theo Kiplinger, Quỹ thu nhập vốn chủ sở hữu Delaware và Quỹ thu nhập và tăng trưởng Delaware lần lượt là quỹ vốn hóa lớn hoạt động tốt thứ ba và thứ tư trong năm tính đến ngày 30 tháng 11. Họ đã tăng 15. 6% trong 12 tháng trong khi S&P 500 giảm 15. 3% trong cùng khoảng thời gian đó
Bí quyết xây dựng danh mục đầu tư tăng trưởng trong thời kỳ suy thoái
Có hai điểm khác biệt chính giữa tiền của Leung và Thompson và phần còn lại của gói. chiến lược định lượng có hệ thống và quản lý rủi ro của họ thông qua phân tích danh mục đầu tư
Đầu tiên, thay vì cố gắng lựa chọn thủ công cổ phiếu nóng tiếp theo thông qua quy trình từ dưới lên hoặc từ trên xuống, Leung và Thompson đã phát triển một mô hình định lượng thực hiện công việc bẩn thỉu cho họ bằng cách tìm ra những cổ phiếu chất lượng và những cổ phiếu có độ biến động thấp — tất cả đều không có
"Quá trình nghiên cứu của chúng tôi trong quỹ được thiết kế để phát hiện những xu hướng hành vi đó, nắm bắt chúng thông qua việc sử dụng các tín hiệu và sau đó tạo danh mục đầu tư mang lại mục tiêu tài chính", Leung cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Insider
Bằng cách sử dụng một mô hình, Leung và Thompson có thể khách quan về cổ phần của họ và có thể ngăn chặn sự thiên vị ảnh hưởng đến việc mua và bán của họ. Mô hình đó không thể lặp lại, nhưng để trở thành một nhà quản lý quỹ thành công thì còn nhiều điều hơn là chọn những cổ phiếu có lợi nhuận cao
Các đánh giá so sánh và các ý kiến biên tập khác là của U. S. Tin tức và chưa được xem xét, phê duyệt hoặc xác nhận trước đó bởi bất kỳ tổ chức nào khác, chẳng hạn như ngân hàng, tổ chức phát hành thẻ tín dụng hoặc công ty du lịch. Nội dung trên trang này là chính xác kể từ ngày đăng;Trong một môi trường tăng trưởng chậm, lạm phát thấp hơn và các chính sách tiền tệ mới, kỳ vọng vào năm 2023 trái phiếu, cổ phiếu phòng thủ và các thị trường mới nổi sẽ tăng giá
Các nhà đầu tư có thể thấy mình bị thiệt hại một chút vào năm 2023 khi lạm phát và một số xu hướng thống trị khác của thị trường trong năm nay tự đảo ngược hoàn toàn, theo Triển vọng Chiến lược năm 2023 từ Nghiên cứu của Morgan Stanley
Andrew Sheets, Trưởng chiến lược gia tài sản chéo của Morgan Stanley Research cho biết: “Đối với thị trường, điều này tạo ra một bối cảnh rất khác so với năm 2022, được đánh dấu bằng sự tăng trưởng bền vững, lạm phát cao và chính sách diều hâu”. “Nhìn chung, năm 2023 sẽ là một năm tốt để đầu tư thu nhập. ” Trái phiếu — thứ thua lỗ nhiều nhất trong năm 2022 — có thể là thứ được lợi nhiều nhất vào năm 2023, khi các xu hướng vĩ mô toàn cầu làm dịu lạm phát vào năm tới và các ngân hàng trung ương tạm dừng tăng lãi suất. Điều này đặc biệt đúng đối với trái phiếu chất lượng cao, vốn đã hoạt động tốt trong lịch sử sau khi Cục Dự trữ Liên bang ngừng tăng lãi suất, ngay cả khi suy thoái kinh tế xảy ra sau đó. Tương tự như vậy, chứng khoán và nợ của các thị trường mới nổi, sớm hoạt động kém hiệu quả trong chu kỳ kinh tế này, có thể sớm phục hồi trong chu kỳ tiếp theo, như trường hợp xảy ra sau vụ phá sản dotcom vào đầu những năm 2000 và năm 2009 sau cuộc khủng hoảng tài chính.
đọc liên quan
Nghiên cứu
Kinh tế toàn cầu 2023. Tiếp tục chậm lại
- Quản lý tài sản
3 lý do để xem xét các thị trường mới nổi
- Nghiên cứu
Nhìn thấy một mức cao nhất cho giá thực phẩm
Những điểm quan trọng khác từ Triển vọng Chiến lược năm 2023 của chúng tôi
- Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm sẽ kết thúc vào năm 2023 ở mức 3. 5% so với. mức cao nhất trong 14 năm là 4. 22% vào tháng 10 năm 2022
- Với mức giá ưu đãi, các sản phẩm được chứng khoán hóa, chẳng hạn như chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, sẽ mang lại lợi nhuận
- S&P 500 sẽ đi chậm lại, kết thúc năm 2023 vào khoảng 3.900, nhưng sẽ có những biến động vật chất trên đường đi
- U. S. đồng đô la sẽ đạt đỉnh vào năm 2022 và giảm dần đến năm 2023
- Thị trường mới nổi và chứng khoán Nhật Bản có thể mang lại lợi nhuận hai con số
- Dầu sẽ vượt trội so với vàng và đồng, với dầu thô Brent, chuẩn dầu toàn cầu, kết thúc năm 2023 ở mức 110 đô la
Mike Wilson, Giám đốc Đầu tư và Giám đốc U. S. Nhà chiến lược vốn chủ sở hữu cho Morgan Stanley. Wilson nói: “Bởi vì chúng ta đang ở gần cuối chu kỳ vào thời điểm này, “các xu hướng đối với các biến số chính này có thể ngoằn ngoèo trước khi con đường cuối cùng rõ ràng. Mặc dù tính linh hoạt luôn quan trọng để đầu tư thành công, nhưng điều quan trọng bây giờ là. ”
Lợi tức trên danh mục thu nhập đa tài sản hiếm khi hấp dẫn như vậy, theo phân tích của Morgan Stanley.
Nguồn. Haver Analytics, Morgan Stanley Research dự báo
Trái phiếu thực hiện một sự trở lại
Vào năm 2023, với lãi suất dự kiến sẽ giảm, các điều kiện tốt cho trái phiếu ổn định và hấp dẫn, khi giá di chuyển theo hướng ngược lại với lợi suất. Các chiến lược gia về thu nhập cố định của Morgan Stanley dự báo lợi nhuận cao ở mức một con số cho đến cuối năm 2023 đối với Trái phiếu Đức, trái phiếu Chính phủ Ý [BTP] và trái phiếu cấp độ đầu tư châu Âu, cũng như trái phiếu Kho bạc, trái phiếu cấp độ đầu tư, trái phiếu đô thị, trái phiếu thế chấp. . S
Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ chất lượng. bạn. S. trái phiếu doanh nghiệp có lợi suất cao có thể trông hấp dẫn, nhưng chúng có thể không đáng để mạo hiểm trong chu kỳ vỡ nợ có khả năng kéo dài. Vishy Tirupattur, Giám đốc Nghiên cứu Thu nhập Cố định Toàn cầu cho biết: “Chúng tôi cảnh giác với những công việc kinh doanh còn dang dở với năng suất cao”.
Ngược lại, các sản phẩm chứng khoán hóa, chẳng hạn như chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, chứng khoán đảm bảo bằng ô tô và nghĩa vụ nợ thế chấp, có thể mang lại cơ hội thu nhập. Chênh lệch — hay lãi suất vượt trội so với trái phiếu chính phủ rủi ro thấp có kỳ hạn tương tự — là mức chênh lệch lớn nhất kể từ đại dịch. Trong khi đó, lãi suất tăng đang hạn chế nguồn cung chứng khoán mới tung ra thị trường
Điều này đặc biệt đúng đối với chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan. “Chúng không chỉ là tài sản có tính thanh khoản cao nhất mà còn bắt đầu từ mức định giá hấp dẫn nhất. Tirupattur cho biết mức chênh lệch danh nghĩa đối với các khoản thế chấp được tạo ra ngày nay chưa từng rộng như vậy kể từ quý IV năm 2008. “Ngoài ra, hoạt động nhà ở chậm lại sẽ thu hẹp nguồn cung ròng của các chứng khoán này. ”
Xu hướng chỉ ra cổ phiếu có năng suất cao
Tuy nhiên, cổ phiếu trong năm tới sẽ tiếp tục biến động và chúng tôi dự báo S&P 500 sẽ kết thúc vào năm tới gần bằng điểm bắt đầu, vào khoảng 3.900. Wilson cho biết: “Ước tính thu nhập đồng thuận đơn giản là quá cao, đến mức chúng tôi nghĩ rằng các công ty sẽ tích trữ lao động và thấy biên lợi nhuận hoạt động giảm trong một nền kinh tế tăng trưởng rất chậm,” Wilson nói. Để đạt được điều đó, các nhà đầu tư nên xem xét các phần có lợi suất cao hơn của thị trường chứng khoán, bao gồm các mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, tài chính, chăm sóc sức khỏe và tiện ích.
Chứng khoán châu Âu có thể mang lại mức tăng khiêm tốn, với dự báo 6. Tổng lợi nhuận 3% trong năm 2023 khi lạm phát thấp hơn thúc đẩy định giá cổ phiếu cao hơn. Graham Secker, Trưởng bộ phận Châu Âu và U. K. Chiến lược vốn chủ sở hữu. Ông nói, tài chính và năng lượng có nhiều khả năng hoạt động tốt hơn trong môi trường này.
Các thị trường mới nổi và Nhật Bản sớm phục hồi
Jonathan Garner, Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại thị trường mới nổi và châu Á, cho biết đây là một thị trường giá xuống lớn đối với thị trường mới nổi, nhưng tình thế có thể đang thay đổi. “Việc định giá rõ ràng là rẻ, và các luồng gió theo chu kỳ đang chuyển hướng có lợi cho các thị trường mới nổi khi lạm phát toàn cầu giảm nhanh hơn dự kiến, Fed ngừng tăng lãi suất và chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. S. đồng đô la giảm,” ông nói, và nói thêm rằng trong vài chu kỳ kinh tế vừa qua, các thị trường mới nổi đã phục hồi trước U. S. thị trường
Đặc biệt, các nhà đầu tư nên theo dõi
- Công ty vốn hóa vừa và lớn. MSCI EM, một chỉ số của các công ty có vốn hóa trung bình và lớn ở 24 thị trường mới nổi, có thể đạt mức lợi nhuận 12% vào năm 2023. Trong khi đó, chứng khoán Nhật Bản có thể được hưởng lợi từ sự kết hợp giữa định giá thấp và những cơn gió thuận theo phong cách riêng - chuyển thành mức tăng 11% cho Chỉ số giá chứng khoán Tokyo vào năm tới
- nợ thị trường mới nổi. Một điểm sáng tiềm năng khác, nợ của EM có thể được hưởng lợi từ sự kết hợp của các xu hướng, bao gồm lãi suất giảm, nền tảng kinh tế được cải thiện và đồng đô la suy yếu. Các chiến lược gia có thu nhập cố định dự báo 14. 1% tổng lợi nhuận cho tín dụng thị trường mới nổi, được thúc đẩy bởi lợi nhuận vượt trội 5% và 9. đóng góp 1% từ việc giảm U. S. Lợi suất trái phiếu kho bạc. Các khoản nợ bằng đồng nội tệ của thị trường mới nổi sẽ có tổng lợi nhuận thậm chí còn cao hơn là 18. 3%
Triển vọng trường hợp Bull/Bear đối với chứng khoán toàn cầu.
Chỉ số Giá hiện tại Giá mục tiêu mới - Tháng 12 năm 2023
[% so với mức hiện tại]BullBaseBearS&P 5003,9564,2003,9003,5006%-1%-12%MSCI Europe1,7402,0601
Nguồn. Dự báo của Bloomberg, Haver Analytics, Morgan Stanley Research
Để biết thêm thông tin chi tiết và phân tích của Nghiên cứu Morgan Stanley về Nền kinh tế vĩ mô toàn cầu, hãy hỏi đại diện Morgan Stanley hoặc Cố vấn tài chính của bạn để có báo cáo đầy đủ, “Năm của lợi tức" [Tháng 11. 13, 2022]. Khách hàng của Morgan Stanley Research có thể truy cập báo cáo trực tiếp tại đây. Cộng thêm Ý tưởng từ các nhà lãnh đạo tư tưởng của Morgan Stanley